“从‘肯德基指数’来看，中国消费已经呈现回暖信号。”
5月8日，在上海市政府新闻办组织的一场中外媒体财经沙龙上，百观科技CEO吴冕卿分享了一个观察：过去两年多，肯德基的单品价格连续同比下滑，消费者买得更多，却付得更少。但从2025年四季度开始，这个指标企稳回升，到2026年一季度有望恢复正增长。
“如果最基础的餐饮行业的头部公司的价格趋势发生改变，那一定是消费回暖的先导信号。”吴冕卿说。
肯德基主题餐厅。
宏观数据给出了佐证。2026年一季度，中国社会消费品零售总额同比增长2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点。近年来，“消费降级”一直是中国经济学家热议话题，但随着近期社零数据回暖，让经济学界开始重新思考消费趋势的变化。
知名财经观察家秦朔认为，中国消费并非简单的“降级”，而是在经历一场深层逻辑切换。当前消费数据的疲软主要体现在CPI增长缓慢，但价格不等于一切。“从实物消费的量、结构、品种来看，我认为没有降级，反而非常丰盛。”
秦朔举例说，大量港澳居民北上珠海山姆店购物，让该店成为山姆在国内销售额最高的门店之一，这说明中国市场的供给能力已不亚于发达城市水平。价格承压的真正原因是“供大于求”，竞争压低了价格，却让消费者用更少的钱买到更好的东西。
针对部分国际媒体渲染的“中国消费降温”，中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘功润认为，问题出在“用旧地图找新大陆”。一个佐证是：中国服务消费增速已连续多年跑赢商品消费。在上海这样服务业占比约80%的城市，人们愿意为沉浸式体验和跨境直播买单，背后是整个商业生态的系统性升级。
这种逻辑切换的另一面，是年轻消费者更愿意为价值认同和体验买单。刘功润指出，国潮消费已进入2.0阶段——年轻人购买融合宋代美学的新能源车、灵感来自《本草纲目》的美妆产品，不是买不起国际大牌，而是认同其中的文化符号。2025年，“新中式”服饰市场规模突破2500亿元，核心人群正是二三十岁、有全球视野的年轻人。
微观数据也印证了这一变化。吴冕卿补充说，国际高端消费品自2025年下半年起在中国市场恢复强劲增长，蔻驰同比增长超40%，爱马仕由平转增。消费信心的来源正变得多元化，资本市场回暖开始产生新的财富效应。
秦朔认为，中国消费正走出自己的节奏——多元化、理性化、本土创新驱动。“年轻人不愿消费”“消费降温”等论断，在入境客流创新高、服务消费高增速、本土国潮与国际高端品牌回暖等事实面前，已显得过于简单和武断。
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